(资料图片仅供参考)

上市猪企1-2 月合计生猪出栏量同比走高，出栏均价好于去年同期。截至2023 年2 月底，13 家主要上市公司1-2 月合计出栏生猪2070.6 万头，同比+22.11%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望/正邦科技/傲农生物分别出栏884.40/352.26/302.41/123.90/91.91 万头， 同比分别+12.94%/+36.79%/ +33.23%/-15.07%/+33.94%。上市猪企出栏量实现高速增长。由于2023 年生猪企业目标出栏量仍处于爬坡上升周期中，因此在春节生猪需求旺季期间，企业普遍根据制定目标完成出栏。

上市猪企1-2 月生猪销售均价表现疲软，但好于去年同期。2022 年由于生猪产能较大的因素导致年初猪价一路下探至12 元/公斤左右；考虑到前期母猪补栏积极性较为一般，当下生猪供需格局明显好于2022 年同期，故猪企销售均价基本保持在14-15 元/公斤区间。但是整体均处于企业盈亏平衡线之下，亏损幅度好于去年同期。上市猪企2023 年1 月生猪出栏均价环比走弱，较2022 年12 月出栏均价跌幅较为明显，原因是（1）春节前夕受新冠疫情影响，全国生猪消费需求下降明显；（2）春节过后，生猪加入传统销售淡季，价格季节性回落。进入2 月，上市猪企销售均价逐步止跌企稳，原因是（1）前期压栏肥猪基本完成抛售；（2）进入仔猪补栏周期，仔猪价格回暖，对猪价形成一定支撑。

猪企收入同比上行，原因是（1）2022 年初猪价基数较低，（2）生猪出栏数量同比上行。2023 年1-2 月主要上市猪企合计实现收入312.72 亿元，同比+43.09%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望/正邦科技/天邦食品实现收入146.65/61.40/45.92/10.50/11.62 亿元， 同比分别+44.31%/+51.75%/+67.53%/-41.70%/+26.78%。

猪企出栏均重环比小幅下降，猪价下行压制猪企育肥倾向。出栏均重方面，整体保持合理区间运行。2023 年1 月上市猪企出栏均重为103.13 公斤/头，较2022 年12 月基本持平。进入2 月，由于肥猪需求进入淡季和偏低猪价的因素影响，出栏均重下滑至100 公斤/头以下。

投资建议：把握生猪养殖板块的配置机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企：推荐温氏股份、唐人神，建议关注牧原股份、新五丰、巨星农牧等。

风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等