成长股 图片来源网络
这种分法常常会导致一个误区，就是有一些价值股本身也具备成长性，但是人为割裂开了。最明显的错误，就是把创业板当作成长股，把主板当作价值股来对待。
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创业板公司未必成长，主板公司未必价值。有的创业板公司，增长只有10-20%，而有的主板公司，增速超过20%。这就要求我们自下而上来看，不同的公司一定要个案分析，不能进行板块分析。
我有一种分析框架，就是四个象限分法。我把它称之为季节性投资框架。对公司我们分为四大类型：
春：行业竞争大，行业增速慢
夏：行业竞争大，行业增速快
秋：行业竞争小，行业增速快
冬：行业竞争小，行业增速慢
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怎么对应呢。春天，行业刚刚开始起步，行业上竞争对手也比较多，但是这个时候大家规模都比较小，虽然竞争大，但是市场空间也比较大，鹿死谁手尚未可知。这个时候眼光好的可以选择一两个标的，在早期介入。这就需要对行业对公司有深刻的动产。类似春天播种，秋天收获什么就看春天如何播种了。
夏天，行业增速起来了，行业规模比较大了，这个时候竞争也非常激烈。大家互相之间的对抗就会多起来，会打价格战。有的公司会被市场淘汰。这个时候要选择投资龙头企业。
秋天，随着夏天激烈的竞争，许多竞争对手淘汰出局，市场上形成了明显的格局。行业增速依然比较快，形成了明显的价值创造的时间段。这个时候，持有龙头公司会出现大量的超额收益。
冬天，行业周期到了尾声，行业增速放缓了。这个时候，竞争也不激烈，没有新入行的竞争对手了。市场形成了明显的价值股。这个时候，估值因为成长性的下滑而降下来，是价值投资的好的时间段。
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如果分成四个象限的话，我们不再以价值股或者成长股来判断，而是，当我们遇到一个企业的时候，我们要问自己，这个企业现在出在什么象限里面。问清楚了，就知道应该以什么象限的风格来进行投资。
成长股大多数时候集中在夏天和秋天。秋天由于竞争水平降低，利润率还会提升，对应的估值是不会降低的。
